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隆基绿能购买理财产品从股份行转向国有大行,所发隆基债获广发基金等机构增持

摘要 小枫来为解答以上问题。隆基绿能购买理财产品从股份行转向国有大行,所发隆基债获广发基金等机构增持,这个很多人还不知道,现在让我们一起...

小枫来为解答以上问题。隆基绿能购买理财产品从股份行转向国有大行,所发隆基债获广发基金等机构增持,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  隆基绿能(601012)购买理财产品首选安全边际高的品种,大型银行成为主要购买渠道。

  新能源行业龙头隆基绿能购买理财产品的渠道,正在从股份行向工商银行(601398)等国有大行转移,理财收益率也因市场的变化而持续下降。隆基绿能的存续债券数量不多,公司以往偏好发行可转债,其隆基转债获得大型公募,比如广发基金等机构的追捧,说明机构是看好其债券产品的安全边际和收益空间。

  隆基绿能理财拥抱国有大行

  理财收益随行就市而降

  近期,新能源行业热点事件不断。一方面是汽车行业多位重磅人物发言表达了对行业发展的不同意见,另一方面,光伏行业面临着激烈的竞争,业绩和股价有待反转。6月6日,光伏龙头隆基绿能股价下跌了6.02%,之后继续震荡下行,股价创2019年以来新低,引起部分投资者的关注。

  公开信息显示,隆基绿能拟计划发债募资不超过100亿元,用于公司经营、补充流动资金、偿还有息负债、支持项目建设及运营、权益出资等用途,可优化融资结构、降低融资成本、保持公司资金筹措管理及运用的灵活性。在计划发债的同时,公司账面货币现金总量较高,比如近期公告计划把不超过200亿元现金用于购买理财产品。如此看似矛盾的现象,引发市场投资人争议,认为公司有大量资金存在长期闲置情形。

  对此,隆基绿能公告回应市场:截至2023年末,公司货币资金余额570亿元,其中募集资金47.76亿元、用于保证金的受限资金25.79亿元,合计约73.55亿元,受限资金占比较低。另一方面,公司应付账款和应付票据410.89亿元、其他应付款142.34亿元(主要为应付设备款及工程款),另有其他资本项目支出。公司保有的货币资金规模与日常经营相匹配,“不存在大额资金长期闲置的情形”。

  隆基绿能购买的银行理财产品,具备较高的安全边际。对此,中金公司(601995)2023年12月发布的核查报告显示,隆基绿能购买的理财产品不投资于股票及其衍生产品、证券投资基金、以证券投资为目的的委托理财产品等,而投资于低风险、流动性好、收益较稳定的理财产品。

   iFinD显示,隆基绿能近几年购买的理财产品类型和发行人有一定变化。2019年报显示,隆基绿能当时购买的主要是人民币结构性存款、欧元兑美元汇率挂钩双边不触型结构性存款等结构性存款居多,受托方比较分散,包括交通银行、光大银行、渤海银行、民生银行、华夏银行、工商银行、成都银行(601838)等,总体上以股份行占比较高,且收益率很高。据不完全统计,当时收益率最高的是一笔15亿元的中信银行人民币结构性存款,预期收益率高达4.55%。

  2020-2021年,宁波银行的产品占比开始提升,这一年隆基绿能购买的理财产品收益率快速走低,预期收益率从接近4%降到3%以下,最低的一只产品是工商银行发行的理财,预期收益率仅为2.85%。

  2022年报显示,隆基绿能和工商银行的合作显著增多,这一年购买的理财产品以工商银行居多,和股份行的合作基本消失。在无风险收益率持续下降的宏观背景下,部分理财产品预期收益率还首次跌破2%,比如工商银行某只理财产品的预期收益率仅为1.99%。

  中金公司的核查报告指出,隆基绿能“委托理财的受托方均为公司主要合作的商业银行,信用评级较高、履约能力较强,受托方与公司之间不存在关联关系”。

  从公司购买理财产品的发行方变迁来看,近几年隆基绿能的主要合作银行,从股份行过渡到如今和工商银行等国有大行+成都银行等部分大型城商行的合作。2022年报显示,公司当年签署了多个和工商银行的授信合作协议。公开信息显示,国有大行的融资成本更低,有助于压降企业的负债支出。

  负债率居中

  仅一只转债存续,债券融资空间较大

  随着隆基绿能加大理财产品的投资力度,隆基绿能的交易性金融资产或其他流动资产规模持续增长。iFinD显示,2019年末-2024年一季度末,隆基绿能合并口径的其他流动资产从11亿元增至50.6亿元。

  由于理财产品收益率走低等因素,隆基绿能投资收益去年有所减少,从2022年度49.3亿元降为2023年度的34.75亿元,今年一季度录得投资收益8631万元,相当于2023年一季度的7%。

  隆基绿能所处的光伏行业是重资产行业,融资需求迫切。iFinD显示,2021年以来,隆基绿能资产负债率有所走高,2021年末、2023年末分别达到51.31%、56.87%,今年一季度末的资产负债率为59.37%(合并报表)。

  横向对比,A股几家光伏和多晶硅行业的龙头公司里,隆基绿能的资产负债率居中游位置,低于TCL科技(000100)(62.89%)、合盛硅业(603260)(63.77%)。

  隆基绿能早年青睐股权融资,2015-2016年两次实施定增,但之后再无定增动作,更加偏好可转债,2017年、2020年、2022年三次发行可转债。相对来说,隆基绿能发行的公司债或银行间债券很少,这点不同于其他多数光伏企业。

  隆基债获公募青睐

  广发基金一季度增仓超五成

   iFinD显示,目前隆基绿能只有一只“隆22转债”存续,发行规模163亿元,现在剩余规模69.95亿元。这也能解释为何公司近期筹划发行债券融资。尤其是近期债券融资成本下行幅度较大,此时发债有利于以低成本募集资金。

  从持有人机构来看,隆基债券受到诸多大型公募基金的青睐。截至2023年末,“隆22转债”的前五大持仓基金依次是安信基金、易方达、广发基金、南方基金、华宝基金,其中,安信基金增持规模较大,去年四季度增持了2.5亿元,易方达基金增持约2600万元;南方基金减持较多,去年四季度减持1737万元。

  到2024年一季度末,上述公募普遍增持,安信基金继续增持1000多万元、持仓规模从去年末3.1亿元增至最新3.2亿多元;广发基金增持幅度较大,今年一季度末增持约4500万元,持仓总额达到1.34亿元;兴证全球基金增持7000多万元,跃居第四大持有人。

  整体来看,今年初到一季度末,公募基金持有的“隆22转”总额从13.7亿元增至14.2亿元,显示大型公募普遍对隆基转债的安全边际和收益空间有较高信心。

来源:证券市场周刊

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