国金证券：给予莱斯信息增持评级，目标价位66.3元
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国金证券股份有限公司杨晨,温晓近期对莱斯信息进行研究并发布了研究报告《民航空管龙头，低空迎发展契机》，本报告对莱斯信息给出增持评级，认为其目标价位为66.30元，当前股价为54.88元，预期上涨幅度为20.81%。
莱斯信息(688631)
公司简介
公司是中电科28所唯一上市平台，主营业务为民航空管、道路交通、城市治理及企业级信息化，公司持续投入研发强化业务能力。2023年度，公司实现营业收入16.76亿元，同比增长6.35%；实现归母净利润1.32亿元，同比增长47.6%。公司于2023年06月28日首发上市，共发行40,870,000股，首发价格25.28元，募集资金10.33亿。募集资金投向新一代智慧民航平台、智慧交通管控平台、公共信用大数据支撑和服务平台以及研发中心建设项目项目，并补充流动资金。公司积极布局低空空管业务，将贡献第二增长曲线。
投资逻辑
民航空管龙头，三重驱动因素助力成长。公司招股说明书显示，公司在各空管用户的主用系统占比达63.64%，核心技术突出。公司将受益于三大行业变化：1)在现有8个空管中心基础上，有望额外增设9个区域空管中心；2)8大区域空管主用系统国产替代扩容；3)原有系统替换更新。公司招股说明书显示，2022年我国空管系统行业市场规模为50亿。而根据我们测算可得，2030年空管投资规模有望达119亿。
机场信息化系统，量价齐升增量显著。公司机场信息化产品受益于42个枢纽机场信息系统国产替代，及217个中小机场信息化建设加快进行。公司从原本提供机坪塔台信息化产品，到后续提供整套的机场信息集成系统(IIS)，供应价值量显著提升。
低空空管先发布局，贡献第二增长曲线。传统民航管理系统和低空管理系统技术相似，公司积极开拓低空空管等业务。2022年9月，公司中标民航管理干部学院低空项目，金额7888万元。2024年1月，公司中标安徽省低空项目，金额955万元。根据我们测算，空管系统远期市场广阔，有望达1753亿。
盈利预测、估值和评级
预计公司2024-2026年公司实现营业收入19.8亿/23.8亿/28.5亿元，同比+18.4%/+20.1%/+19.7%，归母净利润1.6亿/2.0亿/2.5亿元，同比+20.7%/+25.1%/+25.0%，对应EPS为0.98/1.22/1.53元。公司民航空管业务稳健发展，低空经济赋予第二增长曲线，业务成长性较强，给予公司2024年68倍估值，对应目标价66.30元。首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示
民航空管业务发展不及预期；低空建设进度不及预期；行业竞争加剧；限售股解禁风险；应收账款和应付账款周转天数偏高风险。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券王紫敬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.34%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.64亿，根据现价换算的预测PE为54.88。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级6家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为78.4。
来源：证券之星
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