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天风证券:给予新泉股份买入评级,目标价位64.2元

摘要 小枫来为解答以上问题。天风证券:给予新泉股份买入评级,目标价位64.2元,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  天风证券(...

小枫来为解答以上问题。天风证券:给予新泉股份买入评级,目标价位64.2元,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  天风证券(601162)股份有限公司邵将近期对新泉股份(603179)进行研究并发布了研究报告《自主内饰龙头,开启全球化征程》,本报告对新泉股份给出买入评级,认为其目标价位为64.20元,当前股价为44.31元,预期上涨幅度为44.89%。

  新泉股份

  深耕内饰件二十载,聚焦优质客户业绩持续高增

  公司以仪表板为核心,打造内饰平台,拓展顶置文件柜总成、门内护板总成、立柱护板总成、流水槽盖板总成、保险杠总成和座椅背板等产品,于2017年上市。2014-2023年,公司营收从7.89亿元增长至105.72亿元,CAGR达33.42%,分产品来看,2023年公司仪表板/门板/内饰/顶柜/外饰产品/保险杠收入占比分别达66.05%/16.54%/3.51%/1.27%/1.68%/0.87%;2014-2023年,公司归母净利润由0.47亿元增长至8.06亿元,CAGR达37.13%,业绩持续高增。

  公司明星产品量价齐升,汽车内外饰行业集中度有望进一步提升

  汽车消费属性增强,内外饰成为车企差异化竞争核心之一,2022年中国乘用车内饰件及外饰件ASP有望进一步提升。由于汽车内饰件细分产品繁多以及行业参与者众多,市场集中度较低,呈现高度分散的竞争局面。2022年,全球汽车内外饰件(不含座椅及车灯)市场CR3为33.56%。2019-2023年,公司仪表板总成单价由1,125.43元/套上涨至1,311.40元/套,门板总成单价由838.01元/套上涨至1,180.47元/套,2023年公司仪表板在整个汽车市场的市场占有率为17.65%,量价齐升进一步推动公司收入上涨,汽车内外饰行业集中度有望进一步提升。

  技术、客户、产能优势环环相扣,加速全球化布局

  技术上,公司在同步研发、模具开发、检测试验等方面形成了一系列技术优势;客户资源上,公司深耕吉利、奇瑞等自主品牌,积极拓展合资、外资及新能源领域客户如比亚迪(002594)、国际知名品牌电动车企业和理想等,锁定优质客户,2023年公司前五大客户收入分别达22.54/20.19/17.06/9.95/5.03亿元,同比+40.25%/+18.12%/+65.3%/+440.61%/+125.75%,公司客户集中度较高,前五大客户占比达70.73%,随着大客户的销量增长,叠加产品品类扩张,公司长期成长空间可期。产能上,公司已在常州、丹阳、芜湖、宁波、北京等20个城市设立了生产制造基地;在海外,公司已在马来西亚和墨西哥投资设立公司并建立生产基地,并在美国、新加坡、斯洛伐克设立子公司。未来公司有望聚焦核心客户项目,扩大产品品类,提升ASP,持续带动业绩增长。

  盈利预测与投资建议:我们预计公司2024-2026年实现归母净利润10.45/13.51/17.15亿元,当前市值对应2024-2026年PE为21/16/13倍。自主内饰龙头加速出海,给予24年25-30x PE,对应目标价53.5-64.2元,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:原材料价格上行,宏观经济波动,新能源车销量不及预期,产能爬升不及预期,行业竞争加剧。

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东吴证券黄细里研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达89.15%,其预测2024年度归属净利润为盈利11.22亿,根据现价换算的预测PE为19.27。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有20家机构给出评级,买入评级18家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为57.85。

来源:证券之星

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