德邦证券：给予甬金股份买入评级
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德邦证券股份有限公司翟堃,康宇豪近期对甬金股份（603995）进行研究并发布了研究报告《公司产能持续放量利润同比大幅增长，下半年不锈钢市场值得期待》，本报告对甬金股份给出买入评级，当前股价为17.19元。
甬金股份
投资要点
事件：公司披露2024年中报，营收有所增长，利润大幅增长。公司2024年1-6月营业收入202.97亿元，同比+17.09%；归母净利润4.28亿元，同比+100.38%；扣非归母净利润3.09亿元，同比+55.86%。公司营收增长，利润大幅增长。
2024年上半年公司受益广东甬金、浙江甬金释放产能、越南甬金产能利用率提升，主要产品产销量大幅增长。2024年上半年公司完成冷轧产品入库产量164.58万吨，同比增加41.07%；销售160.45万吨，同比增加37.24%。公司产品产销量主要增长的原因是广东甬金的“年加工35万吨宽幅精密不锈钢板带技术改造项目”和浙江甬金的“年加工19.5万吨超薄精密不锈钢板带项目”释放产能，同时越南甬金的产能利用率进一步提升。
2024年下半年经济修复基础有望巩固，为不锈钢提供稳定的市场需求环境。根据51不锈钢网站统计，2024年上半年，国内不锈钢宽幅冷轧产量为835万吨，同比增加149万吨，增幅约21.7%。上半年宽板粗钢产量合计1,421万吨，同比增加112万吨，增幅8.56%，其中冷轧占比59%。分系别来看，其中200系产量601万吨，同比增加26万吨，增幅4.56%；300系产量989万吨，同比增加88万吨，增幅9.76%；400系产量351万吨，同比增加49万吨，增幅16.25%。根据网站测算，2024年1-6月国内表观消费量1,669万吨，同比增加147万吨，增幅9.6%。下半年，经济修复基础有望巩固，将为冷轧不锈钢行业提供稳定的市场需求环境。在供给端，下半年钢厂排产将结合订单、成本等因素进行更为理性的调整，有助于缓解市场压力。但整体市场产能过剩的问题依然存在，这将对市场价格形成一定压制。
盈利预测：由于公司上半年产品销量增长较快，毛利率及净利率较2023年也有明显增长，业绩超预期，我们上调了公司的盈利预测，我们预测公司24-26年营收分别为456.07/478.88/502.24亿元，归母净利润分别为7.43/8.31/9.01亿元，PE分别为8.50/7.60/7.01。维持“买入”评级。
风险提示：(1)不锈钢市场下行超预期；(2)公司不锈钢产能释放不及预期；(3)公司电池壳、钛合金等新业务放量不及预期
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券笃慧研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.69%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.51亿，根据现价换算的预测PE为9.76。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家；过去90天内机构目标均价为25.63。
来源：证券之星
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