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分红“不留后路”?毛利率波动和同行不一样!这家公司还“主动”少卖东西给大客户

摘要 小枫来为解答以上问题。分红“不留后路”?毛利率波动和同行不一样!这家公司还“主动”少卖东西给大客户,这个很多人还不知道,现在让我们...

小枫来为解答以上问题。分红“不留后路”?毛利率波动和同行不一样!这家公司还“主动”少卖东西给大客户,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  8月16日,温州聚星科技股份有限公司(下称“聚星科技”)即将迎来北交所IPO大考,保荐人为国投证券。

   IPO日报发现,这家由深交所转战北交所的公司业绩波动明显,疑似“不留后路式”分红,还渐渐失去知名客户公牛集团(603195)的青睐。

  来源:公司官网

  毛利率波动趋势异于同行

  成立于1996年的聚星科技长期致力于电接触产品的研发、生产和销售,主要产品为电触头和电接触元件,产品主要用于生产继电器、开关、接触器和断路器等各类低压电器,广泛应用于家用电器、工业控制、汽车、智能电表、充电桩、储能设备、楼宇建筑、电动工具、配电系统等行业领域。

  招股书显示,聚星科技三复合铆钉型电触头具备较强的市场竞争优势,据中国电器工业协会电工合金(300697)分会统计,按照销售数量来算,2021年至2023年,公司铆钉型电触头的国内市场占有率连续三年均排名第一。

  2021年—2023年(下称“报告期”),聚星科技的营业收入分别约5.96亿元、4.92亿元、6.03亿元,净利润约0.58亿元、0.37亿元、0.75亿元,公司业绩存在波动。

  其中,聚星科技的电触头产品营收占比在60%以上,是公司收入主力产品,电接触元件的营收占比次之,超过25%。

  2024年1月—6月,公司实现营业收入4.36亿元,较上年同期增加65.35%;归母净利润4864万元,较上年同期增加32.46%。公司称,今年上半年业绩上升主要受益于终端需求回暖,主要产品的销售数量均有所增加,加上销售单价受主要原材料价格的影响而有所上涨,带动了营业收入大幅增长,使公司净利润也有所增加。

  报告期内,聚星科技的综合毛利率分别为21.81%、20.53%和24.08%,存在一定波动,可比公司福达合金(603045)、温州宏丰(300283)、金昌蓝宇、斯瑞新材的毛利率平均值是17.88%、18.01%、16.64%。

  也就是说,聚星科技整体高于同行业可比公司平均值,但波动趋势正好相反。

  公司表示,综合毛利率与同行业可比公司存在一定差异,主要系产品应用领域、细分产品类型以及客户集中度等存在差异所致。

  “不留后路式”分红?

  此外,聚星科技曾于2022年拟在深交所上市,募资总金额为3.23亿元,用于年产250吨铆钉型电触头、180吨复合带材以及760吨电触头元件生产基地建设项目、研发中心建设项目及补充流动资金。

  值得一提的是,彼时申请深交所上市之际,公司被可比公司温州宏丰告上了法庭。温州宏丰声称,聚星科技在招股书中(对比公司二复合铆钉型电触头产品系列时)故意用20年前的技术标准作为温州宏丰技术参数,进行两家公司的产品性能比对。

  虽然最终,温州宏丰一审、二审败诉,但聚星科技也没有迎来上市的盛宴,反而撤回了上市申请。

  根据彼时的申请书,聚星科技2020年的营业收入和净利润分别为4.07亿元和6756.26万元,比2021年和2022年的净利润都多。

  2023年2月,登陆深交所失败的聚星科技在新三板挂牌。此次北交所IPO,公司拟募集资金2.43亿元,扣除发行费用后,拟投入生产线智能化技术改造项目、研发中心建设项目和补充流动资金(4000万元)。

  需要指出的是,公司在IPO之前大量现金分红。

  报告期内,2021年10月,公司通过2020年度利润分配方案,向全体股东每10股派送1元(含税),分配现金股利共计1080万元。2023年5月8日,经公司2022年度股东大会审议通过,公司以未分配利润向全体股东每10股派发现金红利4元(含税),本次权益分派共派发现金红利4320万元。最近一次派发现金红利金额已超过募资用于补充现金流量的金额。

  聚星科技一边募集资金,一边大力分红,大部分给了实控人夫妻。

  截至招股说明书签署日,陈静直接持有公司62.64%的股权,为公司控股股东。同时,陈静持有温州聚一11.50%的出资并担任执行事务合伙人,其配偶陈林霞持有温州聚一4%的出资,二人通过温州聚一控制公司4.89%的股权。陈静担任公司董事长兼总经理,其与陈林霞直接和间接合计控制公司67.53%的股权,为公司实际控制人。

   IPO日报粗略计算,仅直接持股中,陈静夫妻2023年就拿走了2706万元分红,占净利润的比例超过35%。分红完成后,截至2023年底,公司货币资金仅有2844.8万元,短期借款6620.3万元、应付票据1.64亿元。公司货币资金已不足覆盖短期借款,也低于2023年分红金额,似乎有些“不留后路”。

  对此,北交所要求聚星科技说明,募资补充现金流的合理性。

  聚星科技表示,经过多年发展,公司已积累较为丰厚的留存收益,截至2022年末,公司未分配利润金额为1.71亿元。

  报告期各期末,公司合并资产负债率分别为28.46%、19.03%和35.93%,2023年有了明显增长。

  有意思的是,公司还聚集了不少陈静的亲朋好友。比如董事会秘书、信息部经理陈林锋是陈静的堂弟;公司行政督察、温州聚一有限合伙人王哲为陈静的妹夫;担任聚星科技董事、企业管理顾问的林显金和出任监事会主席、采购部经理的沈大勇是陈静的创业伙伴。

  招股书显示,公司目前已经与春禄寿公司、宏发股份(600885)、公牛集团、三友联众(300932)、美硕科技(301295)、申乐股份、鸿世电器、赛特勒电子等大型知名低压电器生产企业建立了良好的合作关系,具备较强的客户资源优势。

  事实上,公司前五大客户名单显示,2021年,公司向公牛集团销售收入达到2707.73万元,2022年,公司对公牛集团的销售金额为1848.84万元,同比下降858.89万元;到了2023年,公牛集团已不在公司前五大客户之列。

  聚星科技的解释是由于同行业竞争等因素影响,基于销售利润率等因素考虑,公司减少了对公牛集团部分产品的销售。公司2023年减少对美硕科技的销售也是上述原因。

  那么,未来一定期间内,若行业竞争加剧,聚星科技是否会对其他大客户收入继续出现下滑?

来源:国际金融报

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