开源证券：给予华海清科买入评级
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开源证券股份有限公司罗通近期对华海清科进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2024H1业绩维持高增，扩产项目助力平台化布局》，本报告对华海清科给出买入评级，当前股价为136.14元。
华海清科(688120)
公司2024H1业绩同环比增长，维持“买入”评级
公司发布2024年半年报，公司2024H1实现营业收入14.97亿元，YoY+21.23%；实现归母净利润4.33亿元，YoY+15.65%；扣非净利润3.68亿元，YoY+19.77%。其中，2024Q2单季度公司实现营收8.16亿元，YoY+32.03%，QoQ+20%；实现归母净利润2.31亿元，YoY+27.89%，QoQ+14.03%；扣非净利润1.97亿元，YoY+40.01%，QoQ+14.42%。公司作为国产CMP龙头，充分受益于设备国产化加速渗透，我们维持公司2024-2026年盈利预测，预计2024/2025/2026年归母净利润为10.08/13.12/17.05亿元，预计2024/2025/2026年EPS为4.26/5.54/7.20元，当前股价对应PE为32.0/24.6/18.9倍，维持“买入”评级。
2024H1CMP市占率稳步提升，运营成本优化促业绩增长
2024H1公司业绩保持增长，主要得益于：(1)随着公司CMP产品的市场保有量不断扩大，关键耗材与维保服务等业务规模逐步放量，同时晶圆再生及湿法装备收入逐步增加，公司营业收入及净利润均较同期增长。(2)公司在逻辑、存储、先进封装等领域市场占率不断上升，同时优化内外部资源，降低运营成本方面取得显著进展。此外，截至2024H1，公司合同负债13.42亿元，同比+6.03%。
新产品工艺持续突破，多地扩产项目助力平台化布局
公司多项业务实现突破，整体市占率稳步提升：(1)CMP设备：全新抛光系统架构CMP机台Universal H300已经实现小批量出货，持续推进更高性能、更先进节点开发及工艺突破。(2)减薄设备：12英寸超精密晶圆减薄机Versatile–GP300已取得多个领域头部企业批量订单。(3)湿法设备：应用于4/6/8英寸化合物半导体刷片清洗装备已通过客户端验收。此外，公司计划投资建设“上海集成电路装备研发制造基地项目”，总金额不超过16.98亿元，资金来源于自有和自筹资金，拟选址于中国(上海)自由贸易试验区临港新区。同时，公司积极推动北京子公司及天津二期项目，均预计2024年底竣工验收，将提高公司在CMP、湿法、减薄装备等领域研发和生产能力，保障公司进一步巩固和扩大市场份额。
风险提示：行业需求下降风险；晶圆厂资本开支下滑风险；技术研发不及预期。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安徐乔威研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.81%，其预测2024年度归属净利润为盈利10.07亿，根据现价换算的预测PE为32.03。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级10家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为175.95。
来源：证券之星
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