心脉医疗支架价格强行虚高遭问询 产品市占率32.4%净利率达51%
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出厂价5万元的支架，卖给医院的价格超过12万元，可能存在价格操纵行为，心脉医疗(688016.SH)被国家医保局公开问询。
8月19日下午，国家医保局官网披露了下发给心脉医疗的问询函。国家医保局表示，针对心脉医疗Castor支架价格虚高问题，经初步约谈沟通，仍然存在价格虚高问题，现以公开问询方式对公司进行问询，要求心脉医疗进行公开答复。
医保局提出的问题包括，Castor支架出厂价格和终端价格之间价差的合理性、必要性，是否存在通过代理商抬高挂网价格、实施不正当营销行为，进而增加患者和医保基金负担等。
Castor支架是心脉医疗自研产品，2021年，公司支架产品市占率32.40%，稳居第一。
记者发现，2017年以来，心脉医疗的营业收入、归属于母公司股东的净利润(以下简称“净利润”)持续双双高速增长，2023年，营业收入达11.87亿元、净利润达4.92亿元。
心脉医疗的毛利率、净利率均较高。2017年以来，公司毛利率均在75%—80%之间，净利率在40%左右。今年一季度，其净利率更是高达51.07%。
国家医保局公开追问价格虚高
约谈效果不明显，国家医保局采用公开问询的方式，追问心脉医疗价格虚高缘由。
国家医保局表示，近日，该局连续收到信访，反映心脉医疗公司Castor胸主动脉覆膜支架及输送系统(以下简称“Castor支架”)价格虚高问题。经初步核实并查询公开信息，心脉医疗Castor支架(200mm长度)出厂价格为5万元左右，经代理商供应医疗机构的价格超过12万元。经初步约谈后，心脉医疗提出价格调整计划，但未改变价差显著超出必要范围等事实。
国家医保局认为，根据《中华人民共和国价格法》《制止牟取暴利的暂行规定》等相关规定，为规范经营者价格行为，维护正常价格秩序，防止利用流通环节过高费用进行不当营销、侵害患者和医保基金的合法权益，经初步约谈沟通，心脉医疗提出的价格调整计划仍有较高的价格风险，基于此，该局以公开问询方式向心脉医疗发出问询函，要求心脉医疗对相关问题进行公开答复。
根据问询函，国家医保局要求心脉医疗公开回复四个方面的问题。第一，说明Castor支架的出厂价格、终端价格，以及研发投入、生产制造、期间费用等各项价格构成情况；第二，说明Castor支架近5年各年度销售量、销售金额，以及公司作为生产研发企业的实际利润等情况；第三，解释说明Castor支架出厂价格和终端价格之间价差的合理性、必要性，以及终端价格构成中所含全部销售费用的资金支出去向等情况；第四，正面回应Castor支架销售过程中是否存在通过代理商抬高挂网价格、实施不正当营销行为，进而增加患者和医保基金负担等问题。
国家医保局要求心脉医疗针对上述四个方面的问题做出书面说明，并于8月26日前将有关说明材料报送至国家医保局，并承诺对答复内容真实性承担法律责任。如有价格调整意向可一并说明。
国家医保局还要求心脉医疗对外披露说明材料的全部内容，接受社会监督、同行评议。
国家医保局还表示，将按照医药价格风险处置机制，视情况就规范价格行为正式约谈心脉医疗，必要时按照医药价格和招采信用评价制度实施信用评级并采取相应处置措施。
对于上述国家医保局的动作，一名医疗行业人士表示，针对产品价格等问题，国家医保局大多采取约谈方式进行处置，极少采取公开问询方式。采取公开问询方式，说明此前约谈未达到预期效果，且当事公司可能不太配合。
支架市占率32.4%居首
被国家医保局公开问询的心脉医疗，曾被市场认为是医疗白马。
在外界看来，心脉医疗依靠自主研发，打破了国际垄断，构筑了较高的护城河。
心脉医疗主要从事主动脉及外周血管介入医疗器械领域的研发、生产和销售，核心产品就是主动脉支架，涵盖胸主动脉和腹主动脉支架等。
支架产品是心脉医疗收入的主要来源。2023年，主动脉支架、术中支架的营业收入占比分别为79.16%、11.12%，合计达90.28%。
心脉医疗的支架产品是自主研发的。2017年，公司自主研发的Castor分支型主动脉覆膜支架上市，成为全球首款获批上市的治疗主动脉弓部病变的分支型主动脉支架。此外，公司还研发出了国内唯一一款获批的术中主动脉支架。
招股书显示，根据弗若斯特沙利文公司的相关研究报告，按照产品应用的手术量排名，2018年，心脉医疗在中国主动脉血管介入医疗器械市场份额排名第二(排名第一的公司为美敦力)，在国产品牌中市场份额排名第一，市占率为26%。而在此前，这一市场被国际巨头垄断。
2021年，心脉医疗的支架产品进入国内2100家医院，整体市占率达到了32.4%，跃升为第一，实现了国产替代的加速。
在2023年年报中，心脉医疗的表述为，2023年，在中国主动脉介入治疗市场上，心脉医疗仍具备绝对优势的市场份额。
心脉医疗的经营业绩高速增长。2017年至2023年，公司营业收入从1.65亿元增长至11.87亿元，净利润从0.63亿元增长至4.92亿元，二者相继增长了6倍、7倍左右，年度营业收入、净利润同比均为高速增长。即便是在疫情期间，公司经营业绩依旧保持了高速增长。
心脉医疗的毛利率、净利率均较高，2017年至2023年，公司毛利率在75%—80%之间波动，净利率在40%左右波动。今年一季度，公司净利率高达51.07%。
不过，二级市场上，近三年，心脉医疗的股价表现不佳。前复权后，2021年7月5日，公司股价达到最高，为317.18元/股，今年8月19日的收盘价为96.68元/股，区间跌幅达69.52%。
来源：长江商报
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