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中邮证券:给予山金国际买入评级

摘要 小枫来为解答以上问题。中邮证券:给予山金国际买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  中邮证券有限责任公司李帅华...

小枫来为解答以上问题。中邮证券:给予山金国际买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  中邮证券有限责任公司李帅华,杨丰源近期对山金国际(000975)进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期,成本优势进一步凸显》,本报告对山金国际给出买入评级,当前股价为18.04元。

  山金国际

   Q2归母净利润为5.72亿元,环比增13.72%

  公司于24年8月20日晚发布半年报。2024年上半年实现营业收入65.05亿元,同比增加42.27%,实现归母净利润10.75亿元,同比增加46.35%。Q2单季度公司实现归母净利润5.72亿元,环比Q1增加13.72%,业绩基本符合市场预期。

  矿产金产量环比提升,销量环比保持稳定

  公司在2023年年报中指出:2024年生产经营计划为黄金产量不低于8吨。Q1公司矿产金为1.98吨,Q2公司矿产金产量为2.18吨上半年共计产金4.16吨,完成既定的生产计划。销量:Q1销售矿产金2.28吨,Q2销售矿产金2.13吨,在Q1完成库存销售后,Q2公司基本形成上了产销平衡。

  矿产金成本环比改善明显,成本优势再突出

  2024年Q1,公司矿产金单位销售成本(合并摊销后,下同)为156.32元/g,矿产银为2.86元/g。2024H1,公司矿产金成本为146.53元/g,矿产银为2.7元/g。由此我们推算得出:2024Q2,公司矿产金成本为136.05元/g,矿产银为2.59元/g,环比Q1分别下降了20.27元/g和0.27元/g。我们推断成本下降的主要原因是公司在Q2提升了产量,矿山入选品位可能有所提升,叠加规模效应进一步提升所导致。

  投资收益暂时拖累利润,但不具有持续性

  公司2024年Q2投资收益为-1.42亿元,一定程度上影响了公司的业绩释放,我们推断可能是因为套期保值所导致,虽然暂时影响了公司利润的释放,但预计不具有持续性,预计该影响在未来会持续减弱。

  海外收购接近完成,远期增量空间打开

  公司实施对加拿大矿业公司Osino Resources Corp.的收购计划,开启了国际化资源布局的第一步。预计投产后提供5吨/年的黄金产能,符合公司战略目标。目前公司已经完成了中国境外投资备案相关审批程序,以及已经获得了纳米比亚反垄断竞争委员会(NCC)的批准。截至目前,本次收购的所有审批程序都已经完成,双方已将2024年8月29日定为《交割协议》的完成日期。

  盈利预测

  我们预计2024-2026年,公司营业收入为93.59/98.06/101.61亿元,YOY为15.46%/4.77%/3.62%,归母净利润为22.00/22.77/25.70亿元,YOY为54.49%/3.49%/12.89%,对应PE为21.97/21.23/18.81维持“买入”评级。

  盈利预测和财务指标

  146114941527

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  类型

  股票评级

  行业评级

  可转债

  评级

  撰写此报告的分析师(一人或多人)承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息,并通过独立判断并得出结论,力求独立、客观、公平,报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东北证券聂政研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为77.26%,其预测2024年度归属净利润为盈利20.09亿,根据现价换算的预测PE为25.06。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级13家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为21.59。

来源:证券之星

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