山西证券：给予爱美客买入评级
小枫来为解答以上问题。山西证券：给予爱美客买入评级,这个很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧~.~！
山西证券股份有限公司王冯,张晓霖近期对爱美客（300896）进行研究并发布了研究报告《2024H1归母净利润增速快于营收增速，费用端有所改善》，本报告对爱美客给出买入评级，当前股价为143.87元。
爱美客
事件描述
公司发布2024年中期财报，期内实现营收16.57亿元/+13.53%，归母净利润11.2亿元/+16.35%，扣非归母净利润10.89亿元/+16.58%，EPS3.72元。其中2024Q2实现营收8.49亿元/+2.35%，归母净利润5.93亿元/+8.03%，扣非归母净利润5.6亿元/+2.46%。
事件点评
溶液类产品继续贡献主要收入，凝胶类产品渗透率持续提升。2024H1溶液类注射产品实现营收9.76亿元/+11.65%，毛利率93.98%/-1.12pct；以嗨体为主的溶液类产品增速稳定，在竞争日益激烈的医疗美容市场拥有广泛消费认可度。凝胶类注射产品营收6.49亿元/+14.57%，毛利率97.98%/+0.6pct；
凝胶类产品收入贡献比例持续上升，濡白天使渗透率持续提升、搭配如生天使产品组合提供更多面部治疗解决方案。
公司在研项目进展顺利。注射用A型肉毒毒素、米诺地尔搽剂目前在注册申报阶段获得受理，利拉鲁肽注射液完成I期临床试验，利多卡因丁卡因乳膏目前在III期临床试验阶段。去氧胆酸注射液、透明质酸酶、司美格鲁肽注射液目前处于临床前在研阶段。
利润水平保持稳定，费用端有所改善。期内公司毛利率94.91%/-0.5pct，净利率67.65%/+1.64pct。整体费用率18.79%/-2.11pct，其中销售费用率8.52%/-1.67pct，管理费用率4.09%/-1.4pct，研发费用率7.59%/+0.44pct，财务费用率-1.41%/+0.52pct。经营活动现金流净额11.5亿元/+17.76%。
投资建议
公司在研产品丰富，注射用A型肉毒毒素已进入注册申报阶段，商业化后有望带来新的业绩增长点；仪器方面，公司与韩国Jeisys合作，预计引入2款皮肤无创抗衰仪器，实现能量源设备管线突破。我们预计
公司2024-2026年EPS分别为7.589.6911.9元，对应公司8月22日收盘价143.87元，2024-2026年PE分别为1914.912.1倍，维持“买入-B”评级。
风险提示
政策管控风险；产品研发注册进度不及预期风险；产品质量安全问题风险；市场竞争加剧风险；消费者购买力不及预期风险。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安吴晗研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.44%，其预测2024年度归属净利润为盈利24.47亿，根据现价换算的预测PE为12.72。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为406.6。
来源：证券之星
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