中邮证券：给予盛弘股份买入评级
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中邮证券有限责任公司杨帅波近期对盛弘股份（300693）进行研究并发布了研究报告《充电桩业务亮眼，储能业务有所减缓》，本报告对盛弘股份给出买入评级，当前股价为18.3元。
盛弘股份
投资要点
事件：2024年7月31日，公司发布2024年半年报。
2024H1公司营收14.3亿元，同比+29.8%；归母净利润1.8亿元同比持平；其中2024Q2公司营收8.3亿元，同环比分别+27.1%/+38.8%；归母净利润1.2亿元，同环比分别-3.1%/+73.6%，主要原因是储能业务竞争加剧和国内销售占比提升，影响盈利能力；毛利率、净利率分别39.6%/16.5%，同比分别-2.0pcts/-3.9pcts，销售/管理/财务/研发费用率分别为12.4%/4.1%/0%/8.8%，同比分别+0/+0.2/+1.0/+0.2pct，费用率的提升主要系汇兑收益下降导致财务费用提升。
充电桩：产品矩阵持续丰富，重点突破海外客户。2024H1充电桩业务营收5.6亿元，同比+44.8%，毛利率38.1%，同比-1.4pcts，主要受益于全球充电设施投资景气度，公司的充电桩业务延续高增长。2024年，随国内支持400A Mini超充技术的车型增多，公司首发400A全超充解决方案，同时公司将在800KW大功率分体式充电桩的基础上推出1MW充电桩，实现MW级充电体验，有望进一步提升公司竞争优势和盈利能力。
储能：业绩有所下滑。2024H1储能业务营收4.6亿元，同比+19.6%，毛利率30.0%，同比-5.6pcts，毛利率下滑主要是国内外竞争加剧+国内销售占比提升。随着美元降息的可能性加大，海外储能的收益有望提升，国内随着电力市场化进程的加速，商业模式有望走通，则储能的产品力将逐步体现，国内大储的景气度有望提升，综合来看，公司的储能业绩有望企稳。
电能质量设备：稳健增长。2024H1电能质量设备业务营收2.5亿元，同比+17.4%，毛利率54.7%，同比+1.1pcts。新型电力系统的特征是“双高”——高比例的新能源和电力电子设备，高比例的新能源对电能质量造成影响(2023年新能源电量渗透率超过15%)，而电力电子设备对电能质量有一定要求，2023年国家发改委发布《电能质量管理办法(暂行)》，将促进电能质量行业稳步发展。
电池化成与检测设备：积极海外拓展，业务稳健增长。2024H1电能质量设备业务营收1.3亿元，同比+35.5%，毛利率49.0%，同比+3.3pcts。公司深耕产业，更注重研发端，目前已为CATL、亿纬锂能（300014）ATL、比亚迪（002594）、小鹏汽车、国轩高科（002074）、长城汽车（601633）、远景能源等众多行业重要客户供货，同时2023年在海外实现销售，2024年将持续拓展海外，有望保持业务增长。
盈利预测与投资评级
我们预测公司2024-2026年营收分别为34.1/43.0/52.3亿元，归母净利润分别为4.8/6.2/7.8亿元，对应PE分别为12/9/7倍，维持“买入”评级。
风险提示：
海外开拓不及预期的风险；新能源行业竞争加剧的风险；储能需求不及预期的风险。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券姚遥研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.84%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.05亿，根据现价换算的预测PE为11.49。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级14家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为37.82。
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来源：证券之星
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