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天风证券:给予紫光股份增持评级

摘要 小枫来为解答以上问题。天风证券:给予紫光股份增持评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  天风证券(601162)股份有限...

小枫来为解答以上问题。天风证券:给予紫光股份增持评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  天风证券(601162)股份有限公司唐海清,王奕红,缪欣君,袁昊近期对紫光股份(000938)进行研究并发布了研究报告《Q2业绩稳健,ICT设备龙头竞争力强劲,积极期待AI算网红利》,本报告对紫光股份给出增持评级,当前股价为18.91元。

  紫光股份

  事件:

  公司发布2024半年报,上半年实现收入379.51亿元,同比增长5.29%,实现归母净利润10亿元,同比下滑2.13%,实现扣非净利润8.94亿元,同比增长5.78%。

  收入稳健增长,Q2利润同比持平环比高增:公司Q2实现营业收入209.45亿元,同比增长7.32%,对比一季度环比提升23.16%,同比加速。单Q2实现归母净利润5.87亿元,同比增长0.60%,环比增长41.82%。实现扣非净利润5.51亿元,同比增长8.46%,环比高增60.54%。

  新华三保持稳健增长:24H1新华三实现营业收入264.28亿元,yoy+5.75%,实现营业利润19.96亿元,yoy+12.91%,实现归母净利润18.20亿元,基本持平。其中国内政企业务收入达到202.12亿元,同比增长8.31%;国内运营商业务收入50.19亿元,同比下降4.14%;国际业务收入11.98亿元,同比增长9.5%。

  分产品看,ICT业务韧性强。其中,ICT基础设施及服务261.54亿元,同比+5.43%;IT产品分销与供应链服务136.16亿元,同比+6.26%。其中新华三业务中,预计服务器业务方面受AI相关服务器国产化需求增长所带动,往后看我们预计随着国内国产AI服务器需求持续高增,公司AI服务器业务明年有望向上。交换机业务方面,公司以太网交换机持续国内份额排名领先,DC交换机份额29%排名第二,公司持续向高速率高端交换机布局,率先发布了51.2T800G CPO硅光数据中心交换机,相关400G/800G交换机订单和收入有望随着行业高速率交换机需求的高增,拉动快速增长。

  从盈利能力看,毛利率方面,24H1公司实现毛利率水平19.03%(yoy-1.29pct)。分产品来看,ICT基础设施及服务毛利率24.37%(yoy-1.06pct);IT产品分销与供应链服务毛利率5.82%(yoy-1.64pct)。净利率方面,公司上半年实现净利率水平4.55%(yoy-0.45pct),其中Q2单季度实现净利率4.90%,环比改善。

  展望未来,1)公司的运营商业务份额有望持续提升;2)传统数通产品有望迎来稳定复苏;3)AI算力/网络产品预计迎来快速增长;4)出海持续拓张。同时,公司收购新华三剩余30%股权已取得本次交易交割先决条件的中国政府机构出具的文件和/或批准,公司正积极有序推进交易交割相关工作,未来发展值得积极期待。

  盈利预测与投资建议:考虑到上半年经营情况以及盈利水平变化,我们调整公司24-26年盈利预测为24.2/28.8/34.3亿元(前值为25.31/31.49/37.3亿元),对应估值为22/19/16倍,维持“增持”评级。

  风险提示:AI行业推进不及预期,竞争激烈影响毛利率水平,传统业务复苏缓慢,产品市场份额拓展不及预期等风险

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,浙商证券(601878)黄王琥研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为76.96%,其预测2024年度归属净利润为盈利24.42亿,根据现价换算的预测PE为22.25。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级3家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为30.69。

  以上内容为据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

来源:证券之星

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