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华安证券:给予德昌股份买入评级

摘要 小枫来为解答以上问题。华安证券:给予德昌股份买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  华安证券(600909)股份有限...

小枫来为解答以上问题。华安证券:给予德昌股份买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  华安证券(600909)股份有限公司邓欣,成浅之近期对德昌股份(605555)进行研究并发布了研究报告《德昌股份2024Q2点评:主要品类均双位数高增》,本报告对德昌股份给出买入评级,当前股价为15.93元。

  德昌股份

  主要观点:

  公司发布2024H1业绩报告:

   Q2:收入10.38亿元(+33.42%),归母净利润1.22亿元(-5.80%);扣非归母净利润1.14亿元(-9.41%);

   H1:收入18.62亿元(+38.77%),归母净利润2.07亿元(+20.78%);扣非归母净利润1.95亿元(+17.43%)。

   H1剔除汇兑收益净利润1.89亿,同比+44.00%,我们预计Q2剔除汇兑收益净利润约1.1亿,同比+50%+。Q2收入利润均实现较高增长。

  收入分析:H1各品类均双位数高增

  公司三类主要品类H1皆实现双位数高增:H1吸尘器代工/小家电/汽车零部件业务分别为9.67/6.77/1.48亿,同比+26.02%/+56.48%/+68.88%。分品类来看:

  吸尘器代工业务加速发展:去库基本结束,去年底扩充Shark客户,H1增速加速(23H1同比-12.04%);

  小家电业务高增:公司多品类发展策略显现成效,除环境家居和个人护理小家电,公司亦在酝酿厨电业务,洗碗机开始逐步量产,支撑未来业绩增长;

  汽零业务进入收获期:H1新增定点项目7项,公司不断拓展客户并推动上游外采转自制,不断提高发展质量和盈利水平。

  盈利分析:盈利水平处上升通道

  毛利率:Q2毛利率17.91%,同比/环比分别+0.58/+0.48pct;?费用率:Q2销售/管理/研发/财务费用率分别0.46%/3.72%/3.36%/-2.71%,同比+0.48/-0.33/+0.36/+6.42pct。财务费用受去年同期汇兑收益高基数影响;

  归母净利率:我们预计剔除汇兑收益,Q2单季净利率约10%,同/环比分别+1.5/+0.6pct,家电客户升级+汽零规模效应显现推动公司盈利处于提升趋势。

  投资建议:

  我们的观点:

  公司践行“以吸尘器为基础业务、以多元小家电为成长性业务、以EPS电机为战略性业务”的发展战略,拓品拓客助力家电业务高增,汽零业务进入收获期、盈利水平有望不断提升。

  盈利预测:基于公司各品类二季度发展态势,我们调整24-25年盈利预测,并新增26年盈利预测。预计2024-2026年公司收入36.94/46.19/54.91亿元(24-25年前值34.36/39.66亿元),同比+33.1%/+25.0%/+18.9%,归母4.18/5.08/6.00亿元(24-25年前值4.01/4.72亿元),同比+29.7%/+21.5%/+18.2%;对应PE14/11/10X,维持“买入”评级。

  风险提示:

  行业竞争加剧,原材料成本波动,汇率大幅波动。

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华鑫证券张涵研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为77.56%,其预测2024年度归属净利润为盈利3.88亿,根据现价换算的预测PE为15.32。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级5家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为20.44。

  以上内容为据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

来源:证券之星

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