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国金证券:给予三一重工买入评级

摘要 小枫来为解答以上问题。国金证券:给予三一重工买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  国金证券股份有限公司满在朋...

小枫来为解答以上问题。国金证券:给予三一重工买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  国金证券股份有限公司满在朋近期对三一重工(600031)进行研究并发布了研究报告《海外市场推进顺利,受益内需周期开启》,本报告对三一重工给出买入评级,当前股价为15.97元。

  三一重工

  8月29日,公司发布24年中报。24H1公司分别实现收入、归母净利润387.38、35.75亿元,同比-1.92%、+5.08%;单Q2来看,24Q2公司分别实现收入、归母净利润210.76、19.93亿元,同比-2.92%、+5.52%,符合市场预期。

  经营分析

  海外收入占比超过6成,带动整体盈利能力提升。根据公告,23年公司海外收入达到235.42亿元,同比+4.79%,海外收入占比达到62.23%,同比+5.95pcts。分地区来看,亚澳、欧洲、美洲、非洲分别实现91.7/82.7/37.9/23.1亿元收入,yoy+2.55%/+1.08%/-4.19%/+66.71%;全球化战略进展顺利。海外市场盈利能力更强,拉动整体盈利水平,根据公告,公司海外市场毛利率为31.57%,比国内市场毛利率高8.54pcts;24H1公司整体毛利率达到28.24%,同比+0.03pcts,随着海外市场占比持续提升,公司整体盈利能力有望进一步优化。

  国内挖机市场复苏,公司充分受益国内土方机械上行周期。根据中国工程机械工业协会数据,24年M3-M7国内挖机销量分别为15188/10782/8518/7661/6234台,同比+9.3%/13.3%/29.2%/25.6%/21.9%,国内市场挖机销量连续五个月实现增长。公司作为国内挖掘机龙头,连续13年蝉联国内市场销量冠军,有望充分受益国内挖机市场复苏。

  销售、管理费用控制良好,研发费率稳中有降。24H1公司销售费率、管理费率、研发费率分别为7.86%/3.35%/6.69%,同比+0.38pcts/+0.09pcts/-0.51pcts,公司费用端控制良好,研发费率有所压缩。

  盈利预测、估值与评级

  我们根据公告调整公司盈利预测,预计24-26年公司营业收入为783.44/877.24/1011.63亿元,归母净利润为62.89/90.22/119.15亿元,对应PE为21/15/11X,维持“买入”评级。

  风险提示

  下游地产、基建需求不及预期、海外市场竞争加剧、原材料价格上涨风险、汇率波动风险。

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,浙商证券(601878)胡飘研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为76.63%,其预测2024年度归属净利润为盈利65.22亿,根据现价换算的预测PE为20.62。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级16家;过去90天内机构目标均价为18.94。

  以上内容为据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

来源:证券之星

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