国金证券：给予宏川智慧买入评级
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国金证券股份有限公司郑树明,王凯婕近期对宏川智慧（002930）进行研究并发布了研究报告《Q2利润短期承压，股份回购彰显信心》，本报告对宏川智慧给出买入评级，当前股价为10.84元。
宏川智慧
2024年8月30日，宏川智慧发布2024年半年报。2024H1公司实现收入7.4亿元，同比下降4.8%；归母净利为1.3亿元，同比下降17%；其中Q2公司实现收入3.6亿元，同比下降10.4%；归母净利为0.7亿元，同比下降20.3%。
经营分析
石化行业需求偏弱，2024H1营收同比下降。2024H1公司实现收入7.4亿元，同比下降4.8%，主要原因为石化行业市场需求偏弱，公司业务未达预期。分业务看，2024H1码头储罐综合服务收入为6.4亿元，同比下降7%；化工仓库综合服务收入为0.39亿元，同比下降3.75%；中转及其他服务收入为0.29亿元，同比增长33.17%。
2024H1盈利能力下滑，期间费用率同比增长。2024H1公司实现毛利率52.2%，同比下降7.2pct，其中2024H1码头储罐综合服务毛利率为51.9%，同比下降7.2pct。2024H1公司期间费用率为32.4%，同比增长2.6pct，其中销售费用率为2.5%，同比增长0.2pct；管理费用率为9.7%，同比增长1.1pct；研发费用率为3.3%，同比增长1.5pct；财务费用率为16.9%，同比下降0.2pct。毛利率下降叠加费用率增长，2024H1公司归母净利率为18%，同比下降2.7pct。
坚持并购式发展道路，股份回购维护股东利益。石化仓储行业新增供给有限，公司坚持并购成长路径。2024年5月，公司通过全资子公司东莞三江以1.17亿元收购岚山孚宝60%的股权，该公司拥有储罐50座，总罐容达到18.38万立方米，现已更名为日照宏川，此次为首次收购国际企业下属公司股权，为国际化发展奠定基础。基于对行业前景和自身发展的信心，2024年6月6日至8月22日，公司实施股份回购，累计回购股份数量达到278.84万股，全部用于减少注册资本，有助于维护全体股东利益。
盈利预测、估值与评级
下调公司2024-2026年净利预测至2.5亿元、3.3亿元、4.4亿元(原3.9亿元、4.7亿元、5.8亿元)，维持“买入”评级。
风险提示
新项目业绩不达预期、安全经营风险、股票质押风险、商誉减值风险。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券林珊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.36%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.61亿，根据现价换算的预测PE为13.9。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级1家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为17.04。
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来源：证券之星
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