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民生证券:给予千禾味业买入评级

摘要 小枫来为解答以上问题。民生证券:给予千禾味业买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!  民生证券股份有限公司王言海...

小枫来为解答以上问题。民生证券:给予千禾味业买入评级,这个很多人还不知道,现在让我们一起来看看吧~.~!

  民生证券股份有限公司王言海,张玲玉近期对千禾味业(603027)进行研究并发布了研究报告《2024年半年报点评:短期经营承压,期待后续改善》,本报告对千禾味业给出买入评级,当前股价为13.47元。

  千禾味业

  事件:公司发布2024年半年报,24H1公司实现营业收入15.89亿元,同比+3.78%;实现归母净利润2.51亿元,同比-2.38%;实现扣非净利润2.46亿元,同比-3.73%。单季度看,24Q2公司实现营业收入6.94亿元,同比-2.53%;实现归母净利润0.96亿元,同比-14.16%;实现扣非净利润0.95亿元,同比-14.73%。

  需求偏弱叠加主动控货,Q2收入同比-2.5%。分产品看,24Q2酱油/食醋/其他产品分别实现收入4.33/0.89/1.59亿元,同比-3.07%/-10.17%/+2.24%酱油、食醋同比下滑除需求偏弱影响外,预计主要系公司主动控货及基数影响,其他产品相对稳健;新品方面公司上半年陆续推出千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸酱油等产品,引领高品质调味品升级。分渠道看,24Q2经销/直销分别实现收入5.02/1.78亿元,同比-4.80%/+2.92%,公司持续强化营销网络建设,加快渠道开发,招商、流通铺货持续推进。分区域看,24Q2东部/南部/中部/北部/西部分别实现收入1.43/0.47/0.82/1.38/2.70亿元,同比-7.65%/+1.35%/-15.63%/+17.57%/-5.10%,截至24H1末公司经销商数量共3560家,环比24Q1末净增204家(东部/南部/中部/北部/西部分别净增37/15/39/56/57家)。

  产品结构变动影响毛利,费投增加,Q2盈利承压。24H1/24Q2公司实现毛利率35.61%/35.16%,同比-2.68/-2.28pcts,成本端相关原料、包材等价格下行,毛利率有所下滑预计主要系公司调整产品价格带,打折促销力度加大、频次增多。费用方面,24Q2销售费用率为15.96%,同比+2.48pcts,主要系市场人员等相关费用增加;管理费用率为3.37%,同比-0.80pcts,主要系股权激励费用减少;研发/财务费用率分别为2.43%/-1.42%,同比+0.06/+0.35pcts。24Q2实现归母净利率13.77%,同比-1.87pcts;实现扣非净利率13.63%,同比-1.95pcts。

  投资建议:产品端,公司坚守产品品质护城河,深度梳理产品体系,精准匹配产品与营销场景,适时推新;渠道端,公司继续强化营销网络建设,加强经销商赋能,资源精准投放。预计公司2024-2026年营业收入分别为34.5/38.4/43.1亿元,同比+7.7%/11.2%/12.2%,归母净利润分别为5.7/6.3/7.1亿元,同比+6.5%/+11.5%/+12.7%,当前市值对应PE分别为25/22/20X,维持“推荐”评级。

  风险提示:行业竞争加剧、渠道拓展不及预期、原材料价格大幅波动、食品安全问题等。

  数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券龚源月研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达83.32%,其预测2024年度归属净利润为盈利6.79亿,根据现价换算的预测PE为20.41。

  最新盈利预测明细如下:

  该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级9家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为20.49。

  以上内容为据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

来源:证券之星

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