东吴证券：给予洽洽食品买入评级
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东吴证券股份有限公司孙瑜近期对洽洽食品（002557）进行研究并发布了研究报告《2024Q3业绩点评：利润率显著改善，收入端环比改善》，本报告对洽洽食品给出买入评级，当前股价为33.18元。
洽洽食品
投资要点
事件：2024Q1-3实现营收47.58亿，同比+6.2%；实现归母净利润6.26亿，同比+23.8%；实现扣非净利润5.58亿，同比+31.4%。2024Q3实现营收18.59亿，同比+3.7%；实现归母净利润2.89亿，同比+21.4%；实现扣非归母净利润2.75亿，同增22.2%。
2024Q3收入端低个数增长基本符合预期。7-8月在Q2去库存后有一定修复，但9月中秋旺季同比有所承压。分品类来看，预计瓜子实现正增长，坚果同比下滑。
利润率表现略超预期，系规模效应带动+降本增效。2024Q3公司实现毛利率33.1%，同比+6.3pct，环比+8.2pct，同比改善主要系原材料成本回落，环比改善主要系营收提振后规模效应释放。费用端，销售/管理费用率同比-0.6/-0.4pct，环比-2.2/-3.8pct，环比改善有规模效应带动，同比有所下降主要系内部降本增效。传导至净利率，2024Q3实现净利率15.5%，同比+2.3pct，环比+6.6pct。
盈利预测与投资评级：考虑到新采购季葵花籽成本有一定波动，我们略下调2024-2026年盈利预测。我们预计2024-2026年公司营收为75.5/82.2/89.2亿元，同比增长11%/9%/8%；归母净利为10.0/11.5/12.8亿元(前次预测为10.4/12.0/13.8亿元)，同比增长25%/14%/12%；对应PE为17/15/13X。维持“买入”评级。
风险提示：食品安全风险，原材料价格波动，行业竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司（601995）王文丹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.02%，其预测2024年度归属净利润为盈利9.64亿，根据现价换算的预测PE为17.46。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级22家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为34.63。
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来源：证券之星
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