华安证券：给予新大陆买入评级
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华安证券（600909）股份有限公司金荣,王奇珏近期对新大陆（000997）进行研究并发布了研究报告《前三季度收入微降，回购彰显发展信心》，本报告对新大陆给出买入评级，当前股价为18.3元。
新大陆
主要观点：
事件概况
公司发布2024年三季报，公司前三季度实现营业总收入55.7亿元，同比下降5.3%；实现归母净利润8.2亿元，较去年总体持平；实现扣非归母净利润8.2亿元，同比下降7.8%。
单Q3实现营业收入19.4亿元，同比下降5.3%；实现归母净利润2.9亿元，同比增长13.9%；实现扣非归母净利润2.6亿元，同比下降11.6%。
收单行业受政策影响，交易流水规模有所下降，9月以来趋势向好1)收入下降主要系受259号文监管改造政策影响，加速第三方支付行业出清，行业交易流水规模普遍有所下降导致。前三季度公司交易总规模约1.55万亿。伴随居民消费热情的提升，9月份开始消费市场呈现企稳向好趋势。
2)截止三季度末，公司扫码金额占比较去年同期提升6个百分点，扫码笔数占比较去年同期提升3个百分点。前三季度毛利率42.2%，较上年同期提升1.5个百分点，或与扫码业务占比提升有关。
3)前三季度销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为5.0%、8.4%、14.5%，合计较上年同期提升3.4个百分点。
4)少数股东损益较上年同期增加1.0亿元，增幅5031.6%，主要系本报告期确认国通星驿公司、杉昊智能公司少数股东损益所致。
5)经营活动产生的现金流量净额较上年同期减少15.2亿元，减幅85.5%，主要系报告期末应收账款增加，对应的销售商品、提供劳务收到的现金减少，以及报告期末为法定假日，控股子公司国通星驿公司支付应付清分款项所致。
投资建议
公司公告以集中竞价交易方式回购公司股份方案，回购资金总额不低于人民币3.5亿元(含)，不超过人民币7.0亿元(含)，彰显公司对未来发展信心。我们认为，9月份开始消费市场呈现企稳向好趋势，公司支付收单业务受益于消费市场回暖，四季度业绩可期。我们预计公司2024-2026年分别实现收入84.2/99.8/115.6(前值2024-2026年分别为
91.2/104.1/121.1)亿元，同比增长2%/19%/16%(前值2024-2026年分别为11%/14%/16%)；实现归母净利润11.0/14.2/17.6(前值2024-2026年分别为12.4/15.0/18.5)亿元，同比增长10%/29%/24%(前值2024-2026年分别为24.0%/20.7%/23.1%)，维持“买入”评级。
风险提示
线下消费复苏不及预期；人民银行等监管机构的监管政策趋严；第三方支付牌照放开等因素带来的行业竞争加剧。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券杨林研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为54.37%，其预测2024年度归属净利润为盈利11.75亿，根据现价换算的预测PE为14.93。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为18.81。
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来源：证券之星
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