茅台酒前三季度销售破千亿：调价近一年，动销依旧稳健
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10月25日，贵州茅台（600519）发布三季报报告，实现营业总收入1231.23亿元，同比增长16.91%，实现归母净利润608.28亿元，同比增长15.04%，基本每股收益48.42元。其中，茅台酒更是首次在前三季销售突破1000亿元。
在多家券商给出“买入”等级相关研报里，都提到了贵州茅台酒在前三季度首破千亿元，认为茅台营收增长稳健体现市场需求足，渠道平衡发展。
根据财报分析，茅台酒销售渠道主要分两类：批发渠道和直销渠道。
首先，从批发渠道看，前三季度营收为685.29亿元，比去年同期的566.57亿元增加了近119亿元，增幅20.96%。这一渠道增幅，主流财经媒体分析指出，主要得益于2023年11月茅台调整批发渠道五星、飞天茅台酒出厂价格，涨幅在20%左右。
业内认为，茅台调价作用于批发渠道，从9个月销售超千亿元的茅台酒业绩单看，“普茅”调价一年后市场动销平稳，供需格局依旧稳健。
此外，从预收账款(合同负债和其他流动负债)指标来看，贵州茅台仍保持在高位111.66亿元。这也从经销商的信心角度说明茅台酒依然供不应求。
这与申万宏源研报的观点一致。该研报指出，贵州茅台三季度增速稳健，业绩符合预期。茅台需求韧性强，供给端持续稀缺，茅台的供需矛盾长期存在，量价齐升的长期趋势强，具备长期稳定增长能力，强大的品牌壁垒和丰厚的渠道利润构建了牢固的护城河。
其次，从直销渠道看，2024前三季度，贵州茅台直销实现营收519.89亿元，同比增长12.51%，占比43.95%。直销渠道收入的持续提升，也意味着直销渠道在未从出厂价提升获益情况下，依然实现了双位数增长，这部分增长原因，大概率在于深耕市场以及非标产品的销售增长。
白酒营销专家蔡学飞在接受媒体采访时也认为：“茅台业绩增长的第一个主力是飞天茅台，尽管白酒市场不断处于波动，头部酒企品牌优势和规模优势还是存在的，而且在加强。即消费情绪越不稳定的时候，名酒的稳定性越强。”
行业媒体指出，茅台酒提前实现千亿销售，根本原因在于市场依旧供需紧张。此外，面对市场需求的结构性变化，贵州茅台高管团队及时深入一线市场调研，打出了一套行之有效的线上线下（300959）“组合拳”，不仅提振了经销商、投资者和市场的信心，也为中秋旺季抢抓大众自饮、礼赠等新需求奠定了基础。
来源：经济观察网
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