开源证券：给予昆药集团买入评级
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开源证券股份有限公司余汝意,巢舒然近期对昆药集团（600422）进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：Q3单季度营收利润环比向上，融合变革深入推进》，本报告对昆药集团给出买入评级，当前股价为15.45元。
昆药集团
2024Q3单季度营收利润环比向上，维持“买入”评级
公司2024Q1-Q3实现营收54.57亿元(同比-2.73%，下文皆为同比口径)；归母净利润3.87亿元(+0.36%)；扣非归母净利润2.89亿元(-6.81%)。分季度来看，2024Q3单季度实现营收19.03亿元(+3.41%)；归母净利润1.58亿元(-2.91%)；扣非归母净利润1.29亿元(-2.90%)。从盈利能力来看，2024Q1-Q3毛利率为40.91%(-4.15pct)；净利率为7.16%(+0.09pct)。从费用端来看，2024Q1-Q3销售费用率为25.99%(-5.06pct)；管理费用率为4.20%(+0.02pct)；研发费用率为1.10%(+0.33pct)；财务费用率为0.31%(+0.14pct)。我们看好公司银发经济布局带来的潜在成长空间，维持原盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为5.57/7.04/8.51亿元，EPS为0.74/0.93/1.12元，当前股价对应PE为21.0/16.6/13.7倍，维持“买入”评级。
融合变革深入推进，组织革新助力新质发展
公司与华润三九（000999）第二年的融合工作正在稳步有序推进，公司持续推进“领成计划”落地，梳理公司全新组织架构，充分发挥战略引领、业务赋能、价值创造等核心职能作用，推动公司向高效一体化组织迈进。未来，新组织架构将坚持以新质生产力为方向，推动生产制造的持续发展和供应链的不断革新。
研发创新稳步推进，打造发展新引擎
公司围绕健康老龄化需求，重点聚焦慢病管理及老龄健康领域，以临床价值为导向，不断加大研发投入、丰富产品管线。截至2024Q3，公司自主研发的适用于缺血性脑卒中的中药/天然药物1类新药KYAZ01-2011-020II期临床研究数据统计分析中；化药2.2类改良型新药KYAH02-2020-149已进入临床研究准备阶段；两个3类仿制药继续推进BE试验。
风险提示：市场及政策变化风险、产品销售不及预期、新品研发不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券孙媛媛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.34%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.04亿，根据现价换算的预测PE为19.31。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为17.0。
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来源：证券之星
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