国元证券：给予丸美股份买入评级
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国元证券股份有限公司李典近期对丸美股份（603983）进行研究并发布了研究报告《2024年三季报点评：三季度业绩超预期，彩妆品类增长亮眼》，本报告对丸美股份给出买入评级，当前股价为30.6元。
丸美股份
事件：
公司发布2024年三季度报告。
点评：
三季度业绩超预期，毛销差同比优化
公司发布2024年三季报，前三季度公司实现营业收入19.52亿元，同比增长27.07%，实现归母净利润2.39亿元，同比增长37.38%。前三季度公司毛利率74.63%，归母净利润率12.23%。公司第三季度实现营业收入6.00亿元，同比增长25.79%，实现归母净利润6226.62万元，同比增长44.32%，业绩增长超预期。第三季度实现销售毛利率74.52%，同比提升2.07个百分点，销售/管理/研发/财务费用率分别为58.90%/4.13%/3.10%/-0.82%，其中销售费用率较去年同期下降0.19个百分点，在激烈的竞争环境下，公司毛销差进一步优化。归母净利润率10.38%，较去年同期提升1.33个百分点。
两大品牌增长较上半年提速，持续深化大单品策略
分品类来看，第三季度，公司眼部类产品实现收入1.24亿元，同比增长22.28%，实现护肤类营业收入2.15亿元，同比增长15.14%，实现洁肤类产品0.55亿元，同比增长12.25%，实现美容类产品收入2.02亿元，同比增长54.11%。眼部+护肤+洁肤品类(主要为丸美品牌)前三季度增速为21.85%，美容类(主要为恋火品牌)前三季度同比增长43.41%，预估三季度两大品牌均较上半年增长有所提速。2024年公司持续深化大单品策略，强化丸美眼部护理专家级抗衰老领域权威的品牌形象，小红笔、小金针等大单品表现良好；PL则持续渗透高品质极简底妆的品牌理念。价格方面，眼部类/护肤类/洁肤类/美容类平均售价分别为99.33/99.45/61.75/63.45元，分别+9.49%/+43.07%/+11.22%/-16.55%，护肤类产品售价提升较为明显，主要是公司重组胶原系列销售收入占比提升的拉动。
投资建议与盈利预测
公司拥有定位中高端的规模品牌“丸美”以及擅长底妆、崇尚高质和极简的彩妆品牌“恋火”，以差异化定位，满足不同消费需求。我们预计2024-2026年公司EPS分别为0.89/1.12/1.41元，对应PE34/27/21倍，维持“买入”评级。
风险提示
品牌市场竞争加剧风险；行业景气度下降风险；新品牌表现不达预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券孙乔容若研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为64.09%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.68亿，根据现价换算的预测PE为33.26。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级12家，增持评级13家；过去90天内机构目标均价为31.31。
以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
来源：证券之星
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