东吴证券：给予固德威买入评级
小枫来为解答以上问题。东吴证券：给予固德威买入评级,这个很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧~.~！
东吴证券股份有限公司曾朵红,郭亚男近期对固德威进行研究并发布了研究报告《2024年三季报点评：Q3储能出货占比提升、盈利开始逐步恢复》，本报告对固德威给出买入评级，当前股价为52.86元。
固德威(688390)
投资要点
事件：公司2024Q1-Q3营收49.4亿元，同比-12.5%，归母净利润0.1亿元，同比-99%，毛利率23%，同比-11.1pct，归母净利率0.2%，同比-15.6pct；其中2024Q3营收18亿元，同环比-2.2%/-11.2%，归母净利润0.3亿元，同环比-78.6%/+550.8%，毛利率23.4%，同环比-7.8pct/+3.3pct，业绩略低于预期。
2024Q3储能出货占比提升，盈利开始逐步恢复。2024Q3公司并网逆变器销量16万台左右(海外9万台+国内7万台)，同环比约+36%/-9%，营收贡献约5-6亿元，由于部分增量来自新兴市场，单台功率小，单价降至3800-4000元/台，毛利率维持在25%。2024Q3储能逆变器销量2万台左右，同环比-23%/+25%，营收贡献约2亿元，毛利率维持在45%左右，储能逆变器占逆变器出货量比例达11%+。我们预计公司2024年并网/储能逆变器出货分别为60-65万台/7-8万台，同比+18%/-52%，公司继续向新兴市场拓展，叠加降息后欧洲需求或有修复，明年将有进一步增长。
电池包及户用系统业务稳健发展。2024Q3公司储能电池实现销量约50-60MWh，营收贡献约0.8-1亿元，毛利率维持在30%，我们预计2024年实现营收5-8亿元；2024Q3户用分布式系统贡献约8-9亿元营收，我们预计2024全年实现出货1GW+，毛利率维持在15%。
2024Q3费用略有降低、合同负债略有增长。公司2024Q1-Q3期间费用10.4亿元，同比+31.9%，期间费用率21%，同比+7.1pct，其中2024Q3期间费用3.5亿元，同环比+3.4%/-1.4%，期间费用率19.6%，同环比+1.1pct/+1.9pct；2024Q3末合同负债2.74亿元，较年初增长20%。
盈利预测与投资评级：考虑公司今年市场拓展慢、费用率较高，我们下调公司盈利预测，我们预计2024-2026年归母净利润1.9/6.1/8.7亿元(前值4.2/9.0/11.3亿元)，同比-78%/+217%/+44%。考虑公司持续拓展新兴市场，叠加降息后欧洲需求或有修复，明年出货有望提升，维持“买入”评级。
风险提示：竞争加剧，政策不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券姚遥研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.6%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.53亿，根据现价换算的预测PE为28.3。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为87.3。
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来源：证券之星
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